繼丹麥國家銀行、歐洲央銀、瑞典央行以及瑞士國家銀行，日本央行今年也加入了負利率軍團。
所謂負利率，是指對于商業銀行存放在央行的存款，央行不但不付利息，還要收取一定的費用。商業銀行為什么要存款到央行呢？一方面是金融監管的要求，絕大多數國家法律都規定，商業銀行必須將其吸收的存款按照一定比率存入中央銀行，這就是所謂法定存款準備金。
法定存款準備金是為了應付極端的金融風險而準備的，一般情況下商業銀行是不能動用的。不過這個法定存款準備金的繳納比率是可以由央行根據經濟形勢來調整的。一般來說，降低法定存款準備金率可以釋放流動性，有利于刺激經濟增長；反之則起到緊縮的作用。
2015年以來，為了穩增長，人民銀行已經連續5次下調了法定存款準備金率，目前大型商業銀行的法定存款準備金率已經降到了17%。橫向比較的話，這仍然是一個很高的水平。2008年金融危機后，歐美央行出于刺激經濟的考慮，法定存款準備金率基本降到了零的水平。
另一方面，商業銀行在滿足監管規定最低線的基礎上，也會預留一部分超額準備用來保障存款提取和清算，這部分超額準備金一般是存款的1%-2%，有的銀行甚至更低?？傊虡I銀行在央行的存款，一方面是強制性的要求，一方面是主動的結果，分別對應著法定準備金和超額準備金。
既然是存款，央行一般也是付利息的。以工商銀行為例，2015年上半年其存放在央行的法定準備金和超額準備金平均余額是3.3萬億，央行為此支付的利息是245億，平均年化利率是1.5%.
上述歐洲四大央行以及日本央行在實施負利率之前，也是和中國央行一樣，給予商業銀行存款支付利息。但是負利率之后，對于法定準備金部分，或者說規定額度之內的準備金，央行繼續支付利息，超額部分則實施負利率，也就是不但不給利息，還要收取費用。
這個比較好理解，法定部分是央行的強制性要求，如果不給利息就等于是搶劫了，說不過去，超額部分是銀行的自愿存款，央行出于某種考慮可以不支付利息甚至收取費用。
央行對于超額部分實行負利率的目的很簡單，就是不希望商業銀行把錢存在它那里，因為存在央行的錢是“死”的，不能參與到經濟流通之中，發揮不了貨幣本應發揮的作用。
那么，負利率能否把超額準備擠出去呢？當然會，但是不會完全擠出。因為超額準備本來就是為了保障存款提取和清算之需而準備的，收益率并不是其首要目標。也就是說，即使倒貼錢給央行，商業銀行還是要在央行存錢。
央行實行負利率在逼出部分超額存款的同時，可以把銀行同業拆借利率打到零以下。同業拆借是金融機構之間進行短期、臨時性頭寸調劑的。銀行之間這種短期、臨時性的頭寸調劑規模是很大的。2015年，我國銀行同業拆借資金規模達到64.2萬億人民幣。
同業拆借一般通過各商業銀行在中央銀行的存款準備金賬戶進行。也就是說，銀行之間的資金借來借去，只不過是在央行賬戶里面轉來轉去，錢并沒有流出央行。
談到這里說句題外話。我們知道，大多數國家央行都有黃金儲備，但是你知道這些黃金儲備在哪里嗎？不是在自家的地庫里，很多是放在美聯儲在紐約的地下金庫里。紐約美聯儲銀行地下金庫是世界上最大的金庫，里面存放著60多個國家央行的8300多噸黃金——占全球官方黃金儲量的30%.
