大家熟知的“小馬過河”的故事說的是：“小馬要馱貨物過河，松鼠說河水很深會淹死的，而老牛說水很淺，趟著就可以過了。實際上小馬自己嘗試后，發現水既不是像松鼠說的那么深也不是像老牛說的那么淺”。

目前國內經濟面臨“三期疊加”，而海外經濟則面臨美聯儲加息，歐元區和日本加大寬松力度，以及大宗商品價格過山車等復雜局面。

因此央行貨幣政策的操作是無現成框架可以套用，只能自己在實際操作中進行相機抉擇，并采取“試錯”模式，這也就是我們所說的“小馬過河”的模式。

雖然目前各項經濟指標持續下行的確要求央行在貨幣政策方面持續放松為經濟托底，而且目前基準利率和存款準備金率居于高位，也的確為降息降準提供了空間。

福布斯中文網作家章俊表示，但最近股市暴漲在一定程度上使央行對資產泡沫有所擔心，從而在政策選擇上有所顧慮。這相當于小馬過河時，突然發現河水上漲，因此保持適當的謹慎也是必須的。

日前召開的中國人民銀行貨幣政策委員會2014年第四季度例會分析了當前國內外經濟金融形勢。會議認為，當前我國經濟運行仍處在合理區間，金融運行總體平穩，經濟結構調整出現積極變化，但形勢的錯綜復雜不可低估。

世界經濟仍處于國際金融危機后的深度調整期，美國積極跡象較多，歐元區面臨通縮風險，部分新興經濟體實體經濟仍面臨較多困難。國際大宗商品價格波動等因素對全球經濟和國際金融市場的影響加大。

預計未來央行貨幣政策的取向是根據經濟和市場的走勢繼續保持相機抉擇的立場，并通過降息降準結合創新貨幣政策工具來靈活應對，而非像部分市場投資者而預期的那樣完全進入全面寬松的軌道。

但節前央行通過SLO向數家銀行提供了短期資金，并對部分到期的MLF進行續作來平抑短期資金需求和價格波動，這令部分市場投資者較為失望，認為這會導致短期內降準預期落空，甚至有部分人解讀為貨幣政策的不透明。

這和今年早些時候市場為央行政策操作采取貨幣政策工具創新的相對精準調控方式而歡呼的情形截然相反。

而且在2008年之后，央行連續動用調整基準利率和存款準備金率來應對經濟波動，當時這又被市場解讀為過于“簡單粗暴”對實體經濟有一刀切的嫌疑。但是市場對最近一次的央行降息頗為正面，而且對央行未來持續全面降息降準預期頗高。

如此種種，其實反映市場投資者往往是站在自己的角度來看待問題，從而缺乏一致性和連貫性，因此難免在一定程度上有失偏頗。

章俊表示，某央行人士對央行的職責描述的非常到位：“央行是流動性的水龍頭，但水龍頭是不能決定水往哪里流”。因此“小馬過河”在這里的另一層含義是：小馬在馱貨物過河時需要量力而行，否則過重的負擔會使過河的過程中風險更大。

文章來源： BWCHINESE中文網

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