歐洲央行行長德拉吉周四表示，該行歐洲央行可能還會考慮調(diào)整目前為-0.2%的存款利率。

作為央行行長，德拉吉(Mario Draghi)當(dāng)然明白預(yù)期的威力。在這位歐洲央行行長周四發(fā)表基調(diào)極為寬松的言論之后，12月的歐洲央行會議將尤其利害攸關(guān)。

一些分析師和經(jīng)濟(jì)學(xué)家之前認(rèn)為，德拉吉在馬耳他的歐洲央行管理委員會會議上可能面臨挑戰(zhàn)。他必須在暗示進(jìn)一步采取行動與平衡歐洲央行其他決策者的言論之間找到平衡，近幾天來，一些歐洲央行其他官員紛紛表示現(xiàn)在采取任何行動都還為時過早。

歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)證明，面對新興市場的壓力，歐元區(qū)迄今為止都顯示出了較強(qiáng)的韌性，大宗商品價格的下降總體而言也對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)有利。雖然市場對歐洲央行將采取行動的預(yù)期一直在加大，但仍有不采取進(jìn)一步寬松舉措的合理理由。

相反，德拉吉的立場之寬松是幾乎任何人都意想不到的，歐洲央行似乎將要在12月份的會議上討論所有的貨幣政策工具。從市場反應(yīng)程度來看，這一點(diǎn)顯而易見。歐元下跌逾0.01美元，至1.116美元。歐洲股市走高，2年期德國國債收益率跌至-0.32%。

特別是，德拉吉強(qiáng)調(diào)稱，歐洲央行可能還會考慮調(diào)整目前為-0.2%的存款利率，盡管之前的評論稱存款利率已經(jīng)達(dá)到下限。與量化寬松措施延期或擴(kuò)大相比，這可能對金融市場產(chǎn)生更大影響。但也伴隨著風(fēng)險(xiǎn)。迄今為止，負(fù)利率似乎沒有給金融體系帶來什么問題。但這仍然是未知領(lǐng)域，出現(xiàn)意料外結(jié)果的風(fēng)險(xiǎn)很高。

不過，存款利率進(jìn)一步下調(diào)顯然將為歐洲央行追求的貨幣政策分化策略打開新的局面。今年大部分時間，美國聯(lián)邦儲備委員會一直主導(dǎo)市場，有關(guān)美國加息預(yù)期的消長變化加大了政策分化程度。的確，美聯(lián)儲在貨幣政策上的躊躇可能會使歐洲央行行動力更強(qiáng)。德拉吉稱，歐洲央行的立場已經(jīng)從等待觀望轉(zhuǎn)向行動并評估。

相比之下，債券購買計(jì)劃擴(kuò)大或延期的影響力可能較弱，除非歐洲央行涉足新的市場。雖然進(jìn)一步購買債券將證明歐洲央行在采取行動，但其效果越來越受到質(zhì)疑。

歐洲央行面臨的挑戰(zhàn)是真正踐行周四的表態(tài)。之前，在政策調(diào)整方面，歐洲央行經(jīng)常能夠超額履行承諾。但由于央行制造的扭曲效應(yīng)，市場總是十分傾向于走極端。歐洲央行實(shí)際行動令市場失望將會造成何種風(fēng)險(xiǎn)是顯而易見的。

文/Richard Barley 來源：華爾街日報(bào)

轉(zhuǎn)載請注明：北緯40° » 歐洲央行：寬松并非總是易事